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开门红白酒渠道跟踪系列二精要20250112：
2025开门红动销展望：综合多地专家反馈我们预计大盘销量个位数下滑至持平，大众价位带动销好于高端/次高端，不同市场表现分化主要受消费结构差异影响。分场景，政商务需求量、价有压力，宴席是重要增量来源。
去库展望：24Q4白酒库存小幅消化，单就25Q1开门红之前的情况来看库存同比仍偏高。综合当前主要品牌回款和发货进度，我们预计开门红期间白酒库存去化不明显，动销表现较难快于投放增长，库存去化还需观察节后情况。
分品牌：
①【茅台】开门红回款进度20%+、与24年同期基本持平，目前正常动销。1月发货结构向普飞倾斜主因非标茅台溢价走低、动销偏弱，通过普飞拉动旺季动销。本周普飞批价波动减缓，关注春节能否挺住2000+。
②【五粮液】开门红回款目标40%、目前进度30%-35%慢于同期，库存同比偏高0.5-1个月，本周普五停货挺价，发货进度慢于回款。江苏地区五粮液25年目标普遍个位数增长，预计1618等仍能贡献增量。
③【老窖】开门红要求40%、目前进度20%-25%同比持平，华东区域国窖受五粮液竞争挤压，实际动销有下滑。
④【汾酒】江苏地区回款20%、进度持平，库存同比略升高，动销、价盘平稳运行。
⑤【今世缘】目前回款不到30%、慢于24年同期，动销同比略放缓，渠道仍有空间。
⑥【洋河】目前回款不到30%、慢于24年同期，经典系列动销较弱，双沟体量不大增长贡献相对有限。
⑦【古井】省内、省外江苏回款进度20%，经销商层面25年增速目标双位数。
⑧【迎驾】按月回款，经销商库存2-3个月，合肥市场已在100-200元价位建立起消费者认知，与古井错位竞争。